Peking chce rozhýbat spotřebu: zvýhodněné úvěry mají zabránit deflační pasti

Čína čelí rostoucím obavám z deflace a zpomalení hospodářského růstu. Prezident Si Ťin-pching proto spouští program zvýhodněných spotřebitelských úvěrů, který má povzbudit domácí poptávku a podpořit klíčová odvětví služeb.

Čínský průmysl a stavebnictví, tradiční motory ekonomiky, v posledních měsících oslabují. Místo podpory již přerostlých exportních podniků se vláda rozhodla zaměřit na domácí spotřebitele. Podle listu Financial Times bude Peking dotovat úrokové sazby u vybraných spotřebitelských půjček až do výše 50 000 jüanů (necelých 150 tisíc Kč). Snížení sazby o jeden procentní bod má zatraktivnit úvěry, jejichž průměrná roční sazba se nyní pohybuje kolem tří procent.

Tento krok má předejít prohlubování deflační spirály, kdy klesající ceny vedou k nižším příjmům firem, omezení investic, propouštění a dalšímu poklesu spotřeby. Dotace tak mají sloužit jako „impulz zvenčí“, který pomůže cyklus zastavit.

Jak bude program fungovat

Na rozdíl od plošného snížení úrokových sazeb, které by oslabilo zisky bank, se dotace zaměří jen na vybrané úvěry. Čínské ministerstvo financí pokryje 90 % nákladů na úrokové dotace, zbylých 10 % ponesou místní vlády.

Kromě domácností mohou zvýhodněné úvěry získat i podniky v odvětvích, jako je gastronomie či cestovní ruch. U těch se bude jednat o úvěry do výše jednoho milionu jüanů (zhruba 3 miliony Kč) s dotací až jeden procentní bod. Cílem je nejen podpořit spotřebu, ale i stabilizovat zaměstnanost.

Politický kontext

Čínská vláda se v posledních letech odklání od masivních investičních stimulů a více se soustředí na podporu spotřeby. Loni prezident Si kritizoval nadměrné investice do sektorů, jako jsou elektromobily, které podle něj vedou k nadbytečné kapacitě a cenovým tlakům. Politbyro následně zdůraznilo potřebu stimulovat domácí poptávku, protože exportně orientovaný průmysl čelí problémům kvůli obchodním sporům, zejména s USA.

Náměstek ministra financí Liao Min naznačil, že vláda zvažuje prodloužení programu i rozšíření počtu odvětví, která by na dotace měla nárok.

Očekávané dopady a limity

Hlavní ekonom ING pro Čínu Lynn Song označil dopad programu za „pozitivní, ale omezený“. Opatření se zaměřuje na menší spotřebitelské úvěry, často na nákup automobilů nebo domácích spotřebičů. Navazuje na program „trade-in“, kdy zákazníci získají dotovanou cenu při výměně starého zboží (např. smartphonů, klimatizací, rýžovarů) za nové.

Podle expertů zůstává hlavní výzvou obnova důvěry domácností. Čínské rodiny tradičně drží vysoké úspory a nejsou tolik závislé na úvěrech. Uvolnění těchto úspor by mělo mnohem větší dopad než samotné dotace – ovšem dosažení tohoto cíle je podstatně složitější.

Reakce trhů

Zpráva o spuštění programu podpořila čínské akcie. Index CSI 300 vzrostl o 0,9 %, zatímco hongkongský Hang Seng posílil o 1,9 %. Investoři tak reagovali na signál, že vláda je připravena aktivně čelit deflačním rizikům a podporovat hospodářský růst.